Boshko
08 Jan 2010, 17:06
Десетте акции на 2010 г.
Кои ще са най-атрактивните компании според анализаторите и какво ще определя посоката на пазара
[Only registered and activated users can see links] ([Only registered and activated users can see links])
Всеки, който има дори и бегла представа за капиталовите пазари, е наясно, че те са своего рода хазарт. Човек никога не може да бъде сто процента сигурен, че няма да загуби парите си, ако ще да е инвестирал в най-големите и сигурни компании на света и да е диверсифицирал целия си портфейл. Сегашната криза отново показа, че доверието може да бъде загубено за нула време без особени предварителни предупредителни сигнали. След рекордните стойности на големите международни индекси през 2007 г. последва период на дълъг спад, достигнат през февруари 2009 г. Оттогава световните борси започнаха да растат, донякъде емоционално, донякъде оправдано. Така или иначе скокът беше факт и до края на годината водещите индекси се покачиха с над 50% от най-ниските си стойности. Същата тенденция се наблюдаваше и на Българската фондова борса, чиято посока се диктуваше от международните пазари. Въпреки завърналия се оптимизъм сред инвеститорите обаче рискът от нови загуби остава и всички сигнали сочат, че предпазливостта ще бележи и 2010 г. Или поне такива са изводите от традиционната анкета на "Капитал", който за пета поредна година попита брокери, анализатори и портфолио мениджъри от най-големите инвестиционни посредници, взаимни и пенсионни фондове в България кои ще са най-привлекателните акции през тази година. През годините на анкетата много от експертите демонстрираха непоправим оптимизъм, но след абсолютния срив през 2008 г. и началото на 2009 г. сегашните им прогнози показват далеч по-реалистична оценка на пазара. В началото на 2009 г. те очакваха, че средният растеж на индексите BG40 и SOFIX ще достигне съответно 61% и 68%, докато всъщност повишението беше съответно 8% и 20% (виж графиката).
Днес всички анкетирани са единодушни, че инвеститорите ще се завърнат на БФБ едва след съживяване на икономиката. "Пазарът не се е възстановил от кризата и това няма да стане през по-голямата част от 2010 г.", смята Цветослав Цачев, ръководител "Анализи" в "Елана трейдинг". Такова е мнението и на Петко Миков, анализатор в "Юробанк И Еф Джи България" АД, според когото макрорисковете са прекалено сериозни, за да се стигне до еуфорично настроение сред инвеститорите. Петко Вълков, изпълнителен директор на "БенчМарк асет мениджмънт", припомня, че българската борса е силно подвластна и на посоката и динамиката на чуждестранните капиталови потоци.
През 2009 г.
хроничният проблем
на Българската фондова борса беше ликвидността и за съжаление по всичко личи, че през настоящата година той ще продължи да измъчва капиталовия пазар у нас. През последната година имаше дори дни, в които дневната търговия не надхвърляше няколкостотин хиляди лева. Според изпълнителния директор на "Карол капитал мениджмънт" Даниел Ганев слабата ликвидност, малки обеми и изостаналост на пазарната инфраструктура възпират и малкото инвеститори, които все пак виждат позитивен потенциал в страната. По тази причина е нужна появата на качествени емитенти, но предвид сложната икономическа ситуация никой не може точно да прогнозира какви първоначални публични предлагания (IPO) се очакват през 2010 г.
За експертите друга пречка пред размразяване на капиталовата търговия у нас е разликата в оценките между "купува" и "продава". "През годината очаквам силно развитите дисбаланси между "цена" и "стойност" да са водещи при инвестициите в акции", счита Иво Толев, управляващ партньор в "Ултима капитал мениджмънт ". Въпреки това той смята, че кризата до голям степен е изчистила пазара от инвеститорските "бъгове" на оценяването. Съживяването на IPO пазара ще зависи именно от сближаването на оценките на продавачи и купувачи, е мнението на Петър Василев, портфолио мениджър в "Алфа асет мениджмънт".
Анализаторите в анкетата на "Капитал" все пак се надяват най-лошото на българския капиталов пазар да е минало. "По мое мнение БФБ - София, претърпя нелогично дълбок спад от тази криза, породен и от ниската ликвидност", казва Петко Миков от "Юробанк И Еф Джи България.
Разместванията на върха
В тазгодишната класация на анализаторите прави впечатление първото място на "Софарма". Въпреки кризата компанията успя да увеличи продажбите си в чужбина и да бъде една от най-търгуваните акции на българската борса. Фармацевтичният гигант печели все повече почитатели заради успешния си бизнес модел, доброто корпоративно управление и не на последно място антицикличния характер на индустрията, в която оперира. Всъщност именно качествата на мениджмънта се изтъкват оът нанализаторите като най-голямо достойнство и при подвластниците на второ (миналогодишният лидер "Монбат") и трето ("Каолин") място. Друга особеност на класацията е, че въпреки бурята във финансовия сектор сред десетте най-предпочитани акции място намериха две банки - ЦКБ и ПИБ, като експертите обясняват предпочитанията си към тях с добрите перспективи пред банковия сектор. Два приватизационни фонда също влязоха в топ 10 въпреки не особено успешната година за машиностроенето, където са концентрирани основните им инвестиции. Според експертите те ще могат да се възползват бързо от съживяването на експортните пазари след затихването на кризата.
Събитието на 2010 г.
Абсолютно всички експерти са на едно мнение по въпроса какво може да съживи фондовия пазар: сбъдването на правителствените намерения за приватизация на миноритарни дялове на енергийни компании през борсата. През есента министерството на икономиката обяви, че предвижда листването до 10-15% от Българския енергиен холдинг (БЕХ) и дъщерните му дружества НЕК, "Булгаргаз", "Булгартрансгаз" и "Булгартел". Надеждите са, че тези емисии ще имат бърз катализиращ ефект. "Смятам че, ако правителството съумее да предложи атрактивни пакети от тези компании, организираните от БФБ приватизационни търгове ще привлекат сериозен интерес от страна на чуждестранни инвеститори", подчертава Тихомир Каунджиев, финансов анализатор в "Бета корп". Според експертите трудно би се осъществил стабилен растеж на БФБ без чуждестранно участие, а това би се случило само при възвръщане на апетита за риск на международно ниво. Представители на български пенсионни фондове също обявиха, че са готови да инвестират, стига на БФБ да се появят нови силни и стабилни компании.
Анализаторите също така смятат, че в момента се търгуват изключително добри и финансово стабилни компании при изключително атрактивни котировки. "Цената си ще повишат онези компании, които убедят инвеститорите, че излизат сухи от кризата и даже с повишение пазарни дялове в своя сегмент", смята Владислав Панев, председател на съвета на директорите на "Статус капитал". "Очаквам, след като страхът на чуждестранните инвеститори отмине, да станем свидетели на изключително силни възходящи движения в цените на стабилните дружества", смята и Тихомир Каунджиев от "Бета корп".
Някои дружества ще усетят по-бързо възстановяването като експортно ориентираните компании и тези от антициклични сектори като фармацевтичния. "Но всички локални бизнеси, в това число и банките, ще усетят цялата тежест още в началото на годината. Немалката обвързаност на страната ни с гръцката икономика също носи своето отражение", казва Бончо Иванов, портфолио мениджър в "ОББ асет мениджмънт".
Димитър Бакалов, портфолио мениджър в "КД Инвестмънтс", прогнозира, че през тази година ще се увеличи търсенето на периферни пазари като българския. Друг фактор за евентуален растеж на БФБ е изоставането във възстановяването на борсата спрямо регионални конкуренти като Румъния. Нигохос Канарян, портфолио мениджър в "Стандарт асет мениджмънт", залага, че българският пазар ще се появи на радарите на големите институционални инвеститори, тъй като страната ни ясно се откроява от онези страни в региона, които бяха категоризирани като фалиращи. Той допълва, че много компании са предприели адекватни мерки през изминалите 18 месеца.
Въпреки по-умерените си предвиждания в сравнение с предишни години всички експерти в анкетата на "Капитал" са на мнение, че индексите на БФБ ще отбележат двуцифрен растеж през 2010 г.: 45% за SOFIX и 52% за BG40. Но както 2008 и 2009 г. ни показаха, подобни оптимистични прогнози във време на икономическа нестабилност може да изиграят лоша шега. Да се надяваме, че през 2010 г. прогнозите на експертите ще се окажат верни...
Източник: [Only registered and activated users can see links] ([Only registered and activated users can see links])
Кои ще са най-атрактивните компании според анализаторите и какво ще определя посоката на пазара
[Only registered and activated users can see links] ([Only registered and activated users can see links])
Всеки, който има дори и бегла представа за капиталовите пазари, е наясно, че те са своего рода хазарт. Човек никога не може да бъде сто процента сигурен, че няма да загуби парите си, ако ще да е инвестирал в най-големите и сигурни компании на света и да е диверсифицирал целия си портфейл. Сегашната криза отново показа, че доверието може да бъде загубено за нула време без особени предварителни предупредителни сигнали. След рекордните стойности на големите международни индекси през 2007 г. последва период на дълъг спад, достигнат през февруари 2009 г. Оттогава световните борси започнаха да растат, донякъде емоционално, донякъде оправдано. Така или иначе скокът беше факт и до края на годината водещите индекси се покачиха с над 50% от най-ниските си стойности. Същата тенденция се наблюдаваше и на Българската фондова борса, чиято посока се диктуваше от международните пазари. Въпреки завърналия се оптимизъм сред инвеститорите обаче рискът от нови загуби остава и всички сигнали сочат, че предпазливостта ще бележи и 2010 г. Или поне такива са изводите от традиционната анкета на "Капитал", който за пета поредна година попита брокери, анализатори и портфолио мениджъри от най-големите инвестиционни посредници, взаимни и пенсионни фондове в България кои ще са най-привлекателните акции през тази година. През годините на анкетата много от експертите демонстрираха непоправим оптимизъм, но след абсолютния срив през 2008 г. и началото на 2009 г. сегашните им прогнози показват далеч по-реалистична оценка на пазара. В началото на 2009 г. те очакваха, че средният растеж на индексите BG40 и SOFIX ще достигне съответно 61% и 68%, докато всъщност повишението беше съответно 8% и 20% (виж графиката).
Днес всички анкетирани са единодушни, че инвеститорите ще се завърнат на БФБ едва след съживяване на икономиката. "Пазарът не се е възстановил от кризата и това няма да стане през по-голямата част от 2010 г.", смята Цветослав Цачев, ръководител "Анализи" в "Елана трейдинг". Такова е мнението и на Петко Миков, анализатор в "Юробанк И Еф Джи България" АД, според когото макрорисковете са прекалено сериозни, за да се стигне до еуфорично настроение сред инвеститорите. Петко Вълков, изпълнителен директор на "БенчМарк асет мениджмънт", припомня, че българската борса е силно подвластна и на посоката и динамиката на чуждестранните капиталови потоци.
През 2009 г.
хроничният проблем
на Българската фондова борса беше ликвидността и за съжаление по всичко личи, че през настоящата година той ще продължи да измъчва капиталовия пазар у нас. През последната година имаше дори дни, в които дневната търговия не надхвърляше няколкостотин хиляди лева. Според изпълнителния директор на "Карол капитал мениджмънт" Даниел Ганев слабата ликвидност, малки обеми и изостаналост на пазарната инфраструктура възпират и малкото инвеститори, които все пак виждат позитивен потенциал в страната. По тази причина е нужна появата на качествени емитенти, но предвид сложната икономическа ситуация никой не може точно да прогнозира какви първоначални публични предлагания (IPO) се очакват през 2010 г.
За експертите друга пречка пред размразяване на капиталовата търговия у нас е разликата в оценките между "купува" и "продава". "През годината очаквам силно развитите дисбаланси между "цена" и "стойност" да са водещи при инвестициите в акции", счита Иво Толев, управляващ партньор в "Ултима капитал мениджмънт ". Въпреки това той смята, че кризата до голям степен е изчистила пазара от инвеститорските "бъгове" на оценяването. Съживяването на IPO пазара ще зависи именно от сближаването на оценките на продавачи и купувачи, е мнението на Петър Василев, портфолио мениджър в "Алфа асет мениджмънт".
Анализаторите в анкетата на "Капитал" все пак се надяват най-лошото на българския капиталов пазар да е минало. "По мое мнение БФБ - София, претърпя нелогично дълбок спад от тази криза, породен и от ниската ликвидност", казва Петко Миков от "Юробанк И Еф Джи България.
Разместванията на върха
В тазгодишната класация на анализаторите прави впечатление първото място на "Софарма". Въпреки кризата компанията успя да увеличи продажбите си в чужбина и да бъде една от най-търгуваните акции на българската борса. Фармацевтичният гигант печели все повече почитатели заради успешния си бизнес модел, доброто корпоративно управление и не на последно място антицикличния характер на индустрията, в която оперира. Всъщност именно качествата на мениджмънта се изтъкват оът нанализаторите като най-голямо достойнство и при подвластниците на второ (миналогодишният лидер "Монбат") и трето ("Каолин") място. Друга особеност на класацията е, че въпреки бурята във финансовия сектор сред десетте най-предпочитани акции място намериха две банки - ЦКБ и ПИБ, като експертите обясняват предпочитанията си към тях с добрите перспективи пред банковия сектор. Два приватизационни фонда също влязоха в топ 10 въпреки не особено успешната година за машиностроенето, където са концентрирани основните им инвестиции. Според експертите те ще могат да се възползват бързо от съживяването на експортните пазари след затихването на кризата.
Събитието на 2010 г.
Абсолютно всички експерти са на едно мнение по въпроса какво може да съживи фондовия пазар: сбъдването на правителствените намерения за приватизация на миноритарни дялове на енергийни компании през борсата. През есента министерството на икономиката обяви, че предвижда листването до 10-15% от Българския енергиен холдинг (БЕХ) и дъщерните му дружества НЕК, "Булгаргаз", "Булгартрансгаз" и "Булгартел". Надеждите са, че тези емисии ще имат бърз катализиращ ефект. "Смятам че, ако правителството съумее да предложи атрактивни пакети от тези компании, организираните от БФБ приватизационни търгове ще привлекат сериозен интерес от страна на чуждестранни инвеститори", подчертава Тихомир Каунджиев, финансов анализатор в "Бета корп". Според експертите трудно би се осъществил стабилен растеж на БФБ без чуждестранно участие, а това би се случило само при възвръщане на апетита за риск на международно ниво. Представители на български пенсионни фондове също обявиха, че са готови да инвестират, стига на БФБ да се появят нови силни и стабилни компании.
Анализаторите също така смятат, че в момента се търгуват изключително добри и финансово стабилни компании при изключително атрактивни котировки. "Цената си ще повишат онези компании, които убедят инвеститорите, че излизат сухи от кризата и даже с повишение пазарни дялове в своя сегмент", смята Владислав Панев, председател на съвета на директорите на "Статус капитал". "Очаквам, след като страхът на чуждестранните инвеститори отмине, да станем свидетели на изключително силни възходящи движения в цените на стабилните дружества", смята и Тихомир Каунджиев от "Бета корп".
Някои дружества ще усетят по-бързо възстановяването като експортно ориентираните компании и тези от антициклични сектори като фармацевтичния. "Но всички локални бизнеси, в това число и банките, ще усетят цялата тежест още в началото на годината. Немалката обвързаност на страната ни с гръцката икономика също носи своето отражение", казва Бончо Иванов, портфолио мениджър в "ОББ асет мениджмънт".
Димитър Бакалов, портфолио мениджър в "КД Инвестмънтс", прогнозира, че през тази година ще се увеличи търсенето на периферни пазари като българския. Друг фактор за евентуален растеж на БФБ е изоставането във възстановяването на борсата спрямо регионални конкуренти като Румъния. Нигохос Канарян, портфолио мениджър в "Стандарт асет мениджмънт", залага, че българският пазар ще се появи на радарите на големите институционални инвеститори, тъй като страната ни ясно се откроява от онези страни в региона, които бяха категоризирани като фалиращи. Той допълва, че много компании са предприели адекватни мерки през изминалите 18 месеца.
Въпреки по-умерените си предвиждания в сравнение с предишни години всички експерти в анкетата на "Капитал" са на мнение, че индексите на БФБ ще отбележат двуцифрен растеж през 2010 г.: 45% за SOFIX и 52% за BG40. Но както 2008 и 2009 г. ни показаха, подобни оптимистични прогнози във време на икономическа нестабилност може да изиграят лоша шега. Да се надяваме, че през 2010 г. прогнозите на експертите ще се окажат верни...
Източник: [Only registered and activated users can see links] ([Only registered and activated users can see links])